Value Investing.

Introductie.

Vele investeerders zijn op zoek naar 3 primaire behoeftes: aangroei van het kapitaal, behoud van het kapitaal in moeilijke markten en superieure resultaten op lange termijn. Volgens ons is de "Value Investing" filosofie hier uiterst geschikt voor. In essentie is Value Investing redelijk eenvoudig. Zoek een financieel gezond bedrijf, met een duidelijk vergelijkbare balans. Wanneer zulk bedrijf noteert aan een prijs die zich onder de geschatte waarde bevindt - hetgeen we de intrinsieke waarde noemen - is het aankoopwaardig. Na een tijd zal volgens ons de markt de reële waarde van het bedrijf erkennen, en bijgevolg zal het aandeel stijgen. Wanneer dit gebeurt, is het tijd om te verkopen.

Hoe kunnen we de intrinsieke waarde bepalen?

In zijn boek uit 1934 - Security Analysis - kwamen Benjamin Graham en David Dodd met het idee dat men aandelen moet bekijken als een klein deel van een bedrijf dat te koop staat. Graham en Dodd ontwierpen een systeem dat de intrinsieke waarde van een bedrijf berekent gebaseerd op een analyse van de fundamentele data. Wij passen dit systeem toe op de huidige aandelenmarkten, terwijl we toch trouw blijven aan de originele filosofie.

Waarom noteren aandelen onder hun intrinsieke waarde?

De aandelenmarkten zijn niet altijd efficiënt of rationeel. Aankopen en verkopen - zelfs door professionele investeerders - kunnen gedreven zijn door een hype, trend of emotie. Als gevolg kunnen aandelen noteren aan prijzen die aanzienlijk lager zijn dan hun intrinsieke waarde. Value Investing is ontworpen om deze situaties te identificeren en er gebruik van te maken. Zoals gezegd zijn de markten vaak niet rationeel maar emotioneel, en kopen vele investeerders op basis van een hype, trend of angst. Wanneer bedrijven hun emotionele aantrekkingskracht verliezen, valt hun marktprijs vaak naar niveaus beneden hun intrinsieke waarde. Wij zoeken deze "undervalued" (ondergewaardeerde) aandelen. In feite, hoe meer ondergewaardeerd, hoe beter - voor twee redenen. Een, als de marktprijs van een aandeel lager is dan de waarde is er een groter winstpotentieel. Ten tweede geloven wij dat het verschil tussen prijs en waarde een veiligheidsmarge creëert. Een grotere marge zorgt voor een betere weerstand in volatiele markten.

Het belang van discipline en een lange termijn perspectief.

Value investors volgen de menigte niet. In de plaats zoeken we naar een opportuniteit die de menigte over het hoofd ziet. De toepassing van deze onafhankelijke aanpak vraagt discipline en overgave. Het is niet steeds even eenvoudig, maar het vertrouwen in onze research en onze overtuiging laten ons vaak toe te profiteren van onze andere aanpak.

Als het op resultaten aankomt verkiest de Value Investor de aangroei van zijn kapitaal tegenover de potentiële winsten op korte termijn. Wij verwachten belangrijke winsten te realiseren wanneer de markten de reële waarde van onze aankopen erkennen. We begrijpen dat dit misschien niet snel zal gebeuren, daarom houden we onze posities aan voor periodes van 3-5 jaar, of tot de marktprijs van het aandeel stijgt tot onze verkoopprijs.